L’Unédic a actualisé les prévisions financières de l’Assurance chômage à l'horizon 2028, adoptées lors du Bureau du 21 octobre. En 2027, le prélèvement annoncé de 2 Md€ – au mépris des alertes émises par les organisations syndicales et patronales gestionnaires du régime – transformerait le solde positif du régime (+1,4 Md€) en déficit de -0,6 Md€, l'obligeant à augmenter son endettement déjà élevé. Si ce nouveau prélèvement se confirmait, l’État aurait ponctionné l'Assurance chômage de 14 Md€ au total depuis 2023, poursuivant ainsi le transfert de sa dette au détriment de l’ensemble des salariés et des entreprises.
Une croissance dégradée et un rebond de l’inflation
La croissance serait seulement de +0,4% fin 2026, avant une amélioration modérée en 2027 (+0,7%) et 2028 (+1,1%). Ces prévisions restent toutefois entourées d’incertitudes, compte tenu des nombreux aléas susceptibles d’affecter la conjoncture économique, notamment les prix de l’énergie.
Alors que l’inflation prévue en juin dernier ne devait pas dépasser les 2% jusqu’en 2028, elle s’établirait à +2,2% en moyenne en 2026 et se maintiendrait en 2027 (+2,1%). Il faudrait attendre 2028 pour que l’inflation repasse sous la barre des 2%.
L’emploi salarié privé continuerait son recul en 2026 (-71 000 emplois) et en 2027 (-60 000). La reprise ne devrait se manifester qu’en 2028 (+92 000).
Le nombre de chômeurs indemnisés s’établirait à 2,6 millions en 2026 et conserverait ce niveau en 2027 et 2028.
Un solde révisé à la baisse
Les recettes de l’Assurance chômage diminueraient en 2026 (44,3 Md€), avant de repartir à la hausse en 2027 (49,4 Md€) et en 2028 (50,9 Md€), sous condition de l’absence de nouveau prélèvement.
Quant aux dépenses du régime, elles atteindraient 46,6 Md€ en 2026, puis augmenteraient en 2027 (48,1 Md€) et 2028 (48,5 Md€).
Ainsi, le solde de l’Assurance chômage s’établirait à -2,3 Md€ en 2026 (incluant le prélèvement de l’État de 4,1 Md€). En 2027, le solde serait de +1,4 Md€, sans nouveau prélèvement de l’État. Si le prélèvement de 2 Md€ annoncé par le gouvernement se confirmait, le solde serait alors négatif (-0,6 Md€). En 2028, le solde atteindrait +2,4 Md€* .
Une dette qui s’aggrave
Sans les prélèvements successifs de l’État depuis 2023, la dette de l’Unédic aurait pu être de 49,4 Md€ fin 2026. Elle dépassera au contraire les 61 Md€ à la fin de l’année 2026, dont plus de 18 Md€ au titre de la « dette Covid », et potentiellement les 62 Md€ en 2027 si le prélèvement de 2 Md€ était confirmé.
Sur la période de la prévision et au-delà, l’Unédic devra honorer d'importants remboursements de dette, majoritairement issus des emprunts obligataires contractés lors de la crise Covid-19. Ces échéances s'élèvent à 6,25 Md€ en 2026, 5,25 Md€ en 2027 et 7 Md€ en 2028.
Pour honorer ses engagements financiers et pour compenser la baisse de ces ressources supérieures à ses capacités réelles, l’Unédic est contrainte d’emprunter de nouveau sur les marchés à des taux d’intérêt élevés, générant des coûts supplémentaires supportés par le régime (0,7 Md€ en 2026, 0,9 Md€ en 2027 et plus de 1 Md€ en 2028).
Le paradoxe pour l’Assurance chômage
Avec les 12 Md€ prélevés entre 2023 et 2026 et l’annonce d’un nouveau prélèvement de 2 Md€, les organisations syndicales et patronales, qui pilotent le régime, dénoncent un transfert de dette de l’État s'apparentant à une nouvelle taxe déguisée sur les salariés et les entreprises.
Les organisations s’accordent pour pointer un paradoxe majeur : lorsque le régime est déficitaire, les organisations syndicales et patronales demeurent seules responsables de son équilibre financier ; mais lorsqu'il devient excédentaire – au prix de réformes successives qui représenteront 9 Md€ d'économies par an dès 2028 – l'État capte ces ressources pour combler son propre déficit.
Les recettes de l’Assurance chômage sont issues des contributions des entreprises et d’une part de la CSG activité acquittée par l’ensemble des salariés. Elles n’ont pas vocation à servir de cagnotte ou de variable d’ajustement des finances publiques, mais à sécuriser les trajectoires professionnelles et à amortir les chocs économiques.
*Sans nouveau prélèvement de l’État.
